继2024年5月提交招股书失效后，智慧树母公司卓越睿新再次冲击港股。
和知识付费通过自媒体引流，直播和私域卖课面向TOC端不同的是，卓越睿新在挖掘全国各大高校需求的基础上，为高校提供技术支持和对应课程设计，如为上海商学院酒店管理专业教学需求定制开发相关课程。
图源：招标雷达
图源：招标雷达
虽然卓越睿新业务包括数字化教学内容服务及产品、数字化教学环境服务及产品，但前者贡献超过80%的营收。此外，报告期内卓越睿新业绩起伏波动较大。虽说其营收从2022年的短暂下滑后重新恢复增长，但其归属公司拥有人应占利润却始终在盈利、亏损之间摇摆，2024年上半年亏损更有扩大之势。
图源：卓越睿新IPO招股书
业绩波动的背后，正是当前国内高校从资金到新校区建设，从专业到生源持续改变，这不仅对卓越睿新当期业绩构成影响，更对未来其能否保证持续且稳定盈利提出大考。只是卓越睿新内部的改变能否快速应对高校的改变，仍值得商榷。
01.高校进入深度调整期，智慧树如何应对？
“国内高校分为民办高校和公立高校，前者自负盈亏，后者依靠高层和地方教育资金拨款。如清华大学、浙江大学、上海交大一年维护费用分别为413亿元、313亿元、291亿元。”来自安徽某高校退休校长刘航（化名）表示。
刘航接着表示，2024年国内高校迎来巨变。一方面民办高校普遍面临生源不足问题，云南文理科批次线分别从480分和420分下调到440分和380分的投档线，广东省多次补录、江西和湖南艰难前行、上海兴伟学院零投档等等。
另一方面，公立高校因预算吃紧，当年除上涨学生学费外，多所高校当年学费涨幅均在30%～50%，部分高校部分专业涨幅更是高达300%。
此外，2024年多地不仅喊停高铁、地铁相关项目建设，高校新校区建设项目同样被喊停。如北京航空航天大学青岛校区和对外贸易大学青岛国际校区均被喊停，广西民族职业学院因资金问题新校区无法开工、银川大学教育集团投资控股有限公司滨河校区，多年迟迟没有动工，当年8月以5亿元被拍卖等等。
如刘航所言，对标SaaS行业来看，SaaS企业营收=客户数量*单个客户合同金额*续费率+客户定制化增值服务。2024年高校骤变之际，同样对卓越睿新构成影响。
其一，和2024年企业面对生存压力，数字化转型让位企业生存相似的是，高校面对生源减少和预算减少，同样需暂缓数字化转型步伐，导致2024年卓越睿新拿下的标的项目和金额减少。2024年卓越睿新中标项目为11个，对应标的金额为662.65万元。项目数量和金额较2022年和2023年均出现明显下滑。